“中國奶制品行業這次被國際對沖基金玩了一把狠的。”8月14日晚間，一位香港對沖基金經理向《財經國家周刊》記者透露，在沸沸揚揚的圣元奶粉“激素門”事件背后，可能另有隱情。

　　該人士表示，多方跡象顯示，此前的圣元奶粉被質疑導致嬰兒性早熟事件，可能潛藏有國際資本大鱷的幕后推手，并籍此操作圣元國際(SYUT)股價，最終通過對沖交易獲利。

　　“根據股價的跌幅和沽空倉位規模，國際對沖基金此役最少獲利不低于3億美元。”該人士表示。

　　“圣元事件背后有兩大疑點：消息的爆發時間和渠道，以及對沖交易的反常建倉時間和規模。”一位曾在多家投行和證券機構任職的投資人士分析說。根據交易記錄，從7月4日到8月4日，在短短一個月之間，有大規模資金做空圣元國際，短期沽空倉位超過400萬手。

　　“這一操作非常蹊蹺。”該人士說，在此之前，圣元國際的業績基本面良好。根據圣元國際8月9日公布的截至6月30日一季度財報，由于配方奶粉的市場增長，圣元國際凈銷售額增加77.0%，達到8380萬美元，高于去年同期的4740萬美元，凈利潤達到1010萬美元。這也是自三聚氰胺事件爆發以來，圣元國際的最好業績，“如果沒有其他原因，投資人不可能在公司業績向好，并即將批露上佳財報之前的時點大舉做空。”

　　與之對應的是，就在圣元國際財報公布前夕，鳳凰衛視爆出圣元奶粉疑致性早熟消息，導致圣元國際投價跳水，在8月9日開盤首日即下跌26.94%，此后一路走低，跌勢至今不止。

　　而在國內的媒體報道中，最早批露“某奶粉可能導致嬰兒性早熟”的報道亦正是于7月初見諸報端，但彼時并未受到普遍關注。

　　“如果沒有激素門事件爆發，圣元國際股價受財報刺激上漲，沽空資金很可能受損平倉，但現在，卻全都獲利退場。”前文提及對沖基金經理說，“從事件的進程看，提前介入建倉，并在關鍵時間利用甚至制造負面消息影響股價，以之獲利或避免損失，正是國際對沖基金大鱷的慣用手段。”

　　8月13日，在接受《財經國家周刊》記者專訪時，圣元人士表示，圣元的奶粉并無問題，與嬰兒性早熟無關。而據了解，在8月15日下午，衛生部對外公布的調查結果顯示，未檢出圣元奶粉含禁用外源性性激素。

　　但在投資人士看來，現在的問題是，無論圣元奶粉是否存在問題，中國乳制品行業受到的影響都無可挽回。一位乳制品從業人士透露，事件爆發后，民眾對國產奶粉的質疑再度沸騰，國產奶粉已出現集體性的銷售滯緩和股價暴跌，長遠的品牌和市場影響更難以估算。