□　盛　剛

　　7.6%,我國二季度GDP同比增長創(chuàng)下三年來新低,并拖累上半年增速下滑至7.8%,也距2012年7.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)近在咫尺。通常我國實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速都大大超過目標(biāo)值,很可能,今年是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速與目標(biāo)值最為接近的一年。

　　其實(shí),二季度GDP增長回落破8%并無懸念,關(guān)鍵是回落多少。顯然,7.6%還是一個(gè)可以接受的數(shù)據(jù),因?yàn)槭袌龇磻?yīng)并不悲觀。上周五收盤的上證指數(shù)微漲0.02%,香港漲0.35%,日本漲0.05%。隔夜歐美股市更是大幅上漲。7月5日中國央行意外降息后,全球股市幾乎一直在下跌,人們曾擔(dān)心中國GDP增長率會更低,最終結(jié)果似乎并不太壞,中國經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)降低,再加上對更多政策放松措施出臺和經(jīng)濟(jì)將要企穩(wěn)的期待,市場反彈當(dāng)在情理之中。

　　不敢斷言利空已經(jīng)出盡,但見底的可能性正在大增。當(dāng)然,見底也不能說反轉(zhuǎn)很快就會到來,可形勢將進(jìn)一步變壞好像離得更遠(yuǎn)。一些企穩(wěn)信號已經(jīng)出現(xiàn)。首先,雖然GDP增速同比在繼續(xù)回落,但環(huán)比已從上個(gè)月1.6%上升到1.8%；其次,PPI雖仍是負(fù)增長,不過固定資產(chǎn)投資增幅連續(xù)回落13個(gè)月后,也首次反彈；再次,雖然6月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.5%,比5月份略低,但銀行新增貸款卻從5月份的人民幣7930億元猛增至9190億元。此外,外貿(mào)順差、商品房銷售面積回暖以及外匯占款正增長也都帶有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象。

　　很難說今后就不會出現(xiàn)反復(fù),但更大的可能是三季度起經(jīng)濟(jì)的回升。畢竟大背景是明朗的,積極財(cái)政和穩(wěn)健貨幣政策已開始見效,投資仍在發(fā)力,政策的持續(xù)寬松也在進(jìn)行中。也許下半年,不但要擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下行,還要避免因擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下行宏觀政策出現(xiàn)過度反應(yīng)。通常經(jīng)濟(jì)有自身的運(yùn)行周期,但政策調(diào)整的滯后與過頭卻經(jīng)常發(fā)生。考慮到政策的遲滯效應(yīng),必須對政策可能出現(xiàn)“超調(diào)”以及層層加碼有所警惕。因?yàn)?政策過分寬松可能帶來的后遺癥不得不防。

　　平心而論,7.6%的增長不低。和歐美發(fā)達(dá)國家的低迷比是這樣,就是在金磚國家,二季度印度的經(jīng)濟(jì)增長率在5%左右,巴西在1.2%左右,中國的數(shù)據(jù)也是鶴立雞群。但事實(shí)上,中國經(jīng)濟(jì)增速每每落到8%以下就讓人擔(dān)心。而這種擔(dān)心又不完全是杞人憂天。概因增長模式存在較大問題。一方面,偏重的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對資源資本的依賴性強(qiáng),而對就業(yè)的拉動力弱,另一方面,持續(xù)高速增長的GDP掩蓋了對財(cái)富的大量浪費(fèi)。收入分配格局失衡,社會保障體系不健全等問題也都存在。若經(jīng)濟(jì)增速的下降有轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)進(jìn)展相對應(yīng),速度下來也沒啥,問題是,在現(xiàn)行體制下,由于改革滯后,經(jīng)濟(jì)增速下滑暴露出來的問題遠(yuǎn)比能解決的問題要多,就業(yè)、收入等最基本的民生問題變得嚴(yán)重起來,期待中的結(jié)構(gòu)調(diào)整卻未必能如期到來。因此,允許經(jīng)濟(jì)增速下降是有前提的,要看增長是否能夠滿足就業(yè)需求以及日漸增長的消費(fèi)需求,能否以速度下降換來效率提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和和帶來社會公平,形成對中長期穩(wěn)定發(fā)展的支撐。這是改革的任務(wù)。

　　穩(wěn)增長是當(dāng)務(wù)之急。外需不振,內(nèi)需也不振,當(dāng)下穩(wěn)增長的關(guān)鍵還在于穩(wěn)投資,又以政府推動的投資最易上手和見效,只要“上項(xiàng)目、批貸款、啟投資”的老路可行,這條路上一定會人滿為患,車水馬龍。但必須指出,依賴財(cái)政刺激、貨幣寬松、投資拉動,短期有效,卻無法提供可持續(xù)的增長動力。而投資驅(qū)動的慣性與改革惰性的雙重作用也會對轉(zhuǎn)方式和調(diào)結(jié)構(gòu)形成反制。這正是強(qiáng)調(diào)下半年要防止政策“超調(diào)”的重要理由。持續(xù)穩(wěn)定的增長,有賴于改革深化,破除妨礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度約束,以強(qiáng)大的市場力量激發(fā)生產(chǎn)和需求,實(shí)現(xiàn)資源合理配置。因此,必須立足于改革實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策,著眼轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整重啟中國經(jīng)濟(jì)增速,這樣的經(jīng)濟(jì)增長可能會慢些,但更持久也更扎實(shí)。