繼酒鬼酒 (000799)、水井坊(600779)之后，西北區域老牌酒企皇臺酒業 (000995)1月18日晚間發布的業績預告顯示，公司2014年虧損較上年進一步擴大，預計虧損約4000萬元。

　　皇臺酒業(000995)2013年虧損2930.53萬元，而2014年仍虧損，那么這將是公司自2000年上市以來，股票第三次被實行退市風險警示。

　　“若不出意外，在公布2014年年報之后，皇臺酒業將因為業績連續兩年虧損而被交易所實施退市風險警示。”銳財經行業分析師劉江遠1月22日對記者表示，皇臺酒業2013年虧損2930.53萬元，而2014年仍虧損，那么這將是公司自2000年上市以來，股票第三次被實行退市風險警示。

　　業績窟窿

　　對于2014年的虧損，皇臺酒業的解釋是，因白酒行業步入了深度調整期，公司中高檔產品銷量急劇下滑，營業收入比上年同期下降近37%以上，致使公司2014年年度凈利潤出現了較大幅度的虧損。

　　“接下來，皇臺酒業面臨的是更大的困難。”白酒行業專家歐陽千里在接受本報記者采訪時表示，受國家限制三公消費、反腐等政策的影響，目前白酒業仍處于深度調整期。有券商人士分析，從需求面看，白酒至少兩年內不大可能復蘇。

　　“對于之前”南有茅臺 ，北有皇臺“的皇臺酒業來說，其優勢幾乎已經喪失殆盡。”剛剛對皇臺酒業做了調研的劉江遠分析，區域白酒的市場優勢在于大本營，但目前皇臺酒業不僅面臨瀘州老窖等強勁外敵，還要面臨甘肅當地品牌金徽酒的競爭。

　　去年上半年，金徽酒股份有限公司出現在證監會[微博] IPO預披露名單中，公司擬登陸上證所、發行不超過7000萬股。金徽酒招股書顯示，公司2011-2013年營收分別為6.86億元、9.76億元和10.93億元，凈利潤分別為0.85億元、1.06億元和1.08億元。

　　很明顯，2013年僅實現營收1.08億元、凈利潤虧損2931萬元的皇臺酒業，在體量上已經被金徽酒遠遠甩在身后。

　　對于皇臺酒業來說，目前的形勢已經相當嚴峻。就在公司1月18日晚間預告虧損的同時表示，鑒于目前公司經營困難、現金流緊張，皇臺酒業只能通過向大股東方借款來填補債務窟窿。

　　定增被否

　　“營運資金緊缺使得皇臺酒業市場擴展及新品推廣進展緩慢，制約著發展，定向增發對于公司具有重要意義。”皇臺酒業董秘劉峰坦言。

　　然而，從2012年10月以來，皇臺酒業定增預案已歷經三次修改，始終沒有得到通過。

　　2012年10月，皇臺酒業公布了此輪定增的預案。皇臺酒業擬向公司控股股東上海厚豐等4名特定對象，以10.62元/股的價格發行1800萬股，募集資金1.91億元用于補充公司流動資金和償還金融機構貸款。

　　2013年9月，皇臺酒業第一次修訂了定增預案。皇臺酒業擬向公司控股股東上海厚豐等5名特定對象，以7.81元/股的價格發行5500萬股，募集資金4.30億元補充公司流動資金。

　　2014年6月，皇臺酒業第二次修訂定增預案。皇臺酒業擬向上海鑫脈投資、東海基金等6名特定對象，以7.38元/股的價格發行1.9億股，募資14.02億元用于投資設立穆拉德(中國)有限責任公司(暫定名，公司持股51%)及穆拉德(中國)廠房建設、后續產品研發和補充本公司后續發展運營資金。

　　皇臺酒業此次被否定增修改預案是于9月份公告發布。募集的14.02億元中，擬使用其中6億元用于投資設立皇臺健康產業投資有限公司發展大健康產業，剩余8.02億元用于補充公司運營資金。其中上海鑫脈投資的實際控制人公司大股東盧鴻毅，認購股數為8090萬股。

　　本報記者注意到，2014年10月10日，皇臺酒業召開臨時股東大會，公司董事長盧鴻毅主持，會議否決了9月份剛修訂的定增等相關議案。消息公告后，皇臺酒業股價深幅下跌，結束了近一個多月來的快速上漲趨勢。

　　股東不和

　　“對于皇臺酒業來說，最大的問題是股東之間的爭執。”劉江遠告訴本報記者。

　　一個佐證是，這并不是皇臺酒業二股東第一次唱反調。去年10月10日，皇臺酒業召開臨時股東大會，對公司從2012年10月首次發布，已三易其稿，發行價、發行對象、募投項目均數次修改的定增方案進行表決。在中小股東普遍同意的情況下，該預案遭二股東否決。

　　皇臺酒業最初在去年6月19日公告向保健品行業轉型預案中，稱擬與穆拉德集團合資成立穆拉德(中國)有限責任公司共同開展保健品業務，之后在9月16日的修訂方案中，改為全資設立子公司。從合資公司改為全資子公司，這也說明了皇臺酒業進軍保健品行業的決心。

　　劉峰稱，中國保健品行業市場空間廣闊，據波士頓咨詢公司(BCG)的報告預測，從2012年到2020年，中國的保健消費品的零售市場價值預計將增加一倍以上，在2020年達到約4200億元人民幣。

　　不過，皇臺商貿代表馮瑛表示，皇臺酒業的主營業務是白酒和葡萄酒，而定增預案要將一部分資金用在保健品行業上，所謂隔行如隔山，皇臺商貿目前對預案中的保健品項目還不是很了解，認為存在一定的風險。

　　在這樣的背景下，皇臺酒業要想走出困境，看來還有很長的一段路要走。