評論家們早已預測了期酒會死亡。許多人認為，到今年它終于要結(jié)束了。根據(jù)占據(jù)了全球幾乎所有期酒貿(mào)易的著名機構(gòu)——英國倫敦葡萄酒交易所(Liv-ex)發(fā)布的報告指出，期酒的銷量已經(jīng)低到了一定的地步。一家非常杰出的酒商今年的期酒銷量不到2009年同期銷量的1%。對許多人來說，事實已經(jīng)擺在眼前，期酒體系現(xiàn)在已經(jīng)無法正常運行，也許它會如一個君主統(tǒng)治王朝那般，成為大時代中匆匆的過客，在某一天結(jié)束它的旅程。

　　尼爾·馬丁(Neal Martin)2013年在羅伯特 帕克官網(wǎng)上的期酒專欄提出，“大批媒體認為期酒體系已經(jīng)無法運行了，其實他們錯了。期酒體系仍然可以運行，不過它只能在合適的價格下運行”。在專家們看來，這是一個周期性而不是結(jié)構(gòu)性的問題。一直以來，波爾多都容易出現(xiàn)一些大起大落，過去10年一直如此。

　　世界著名葡萄酒大師，WSET第一人榮譽主席——邁克爾 布羅德本特(Michael Broadbent MW)曾在馬赫什·庫瑪編著的《投資多樣化之葡萄酒投資》一書的前言中寫道，“在20世紀60年代，波爾多紅酒曾出現(xiàn)過牛市，許多葡萄酒的價格得到了大幅上升;如1959年這個好年份的拉菲酒每桶的售價僅為11,000法郎;但是到了后來，1969年這個一般年份的拉菲酒價格竟也得到每桶70,000法郎。在隨后的1972年出現(xiàn)的波爾多紅酒購買狂潮中，波爾多期酒的價格到達了頂點。不久之后期酒市場便出現(xiàn)了經(jīng)濟蕭條，石油危機、年份疲軟以及各種丑聞更令整個波爾多紅酒市場變得更加糟糕，直到20世紀80年代初期仍然沒有完全恢復。也許正如一位著名酒商西蒙貝里(Simon Berry)在自己的最近博客中寫得那樣，“現(xiàn)在的情況與20世紀70年代相似”。

　　當然，在波爾多(以及其他國家)還有很多酒莊都認為自己擁有全盤定價權(quán)。酒商們唯恐采購不到某個年份的葡萄酒，便只好接受酒莊每年的配額——無論葡萄酒的定價如何。許多酒莊主們都在廣泛運用這種配額制度，他們已經(jīng)將自己的葡萄酒當成了奢侈品品牌。馬丁指出，許多新崛起的酒莊紛紛建立“鍍金宮殿”以證明這個觀點。其實在另一些人看來，這些酒莊在葡萄酒牛市之后的確變得有點傲慢。其實，早在70年代時，一個關(guān)于價格的事實已經(jīng)得到過證明，那就是——酒莊擁有的定價權(quán)只是暫時性的。現(xiàn)在已經(jīng)到了再次證明這個事實的時間。

　　如下面的圖例所示，自2005年以來，期酒市場一直都是賣方主導。除了2008年全球經(jīng)濟危機時期之外，隨后的幾年里，根據(jù)英國倫敦葡萄酒交易所對于期酒的發(fā)行價及兩年后的市場價格的對比，結(jié)果發(fā)現(xiàn)這些收藏家們其實在虧本。此外，貿(mào)易利潤——即英國發(fā)行價和原始酒商(ex negociant)發(fā)行價格之間的差額——也已經(jīng)全部消失。

　　許多酒莊主聲稱，他們要維持葡萄酒的高價來保護“品牌”。但是你會發(fā)現(xiàn)他們其實不誠實，因為在兩年之后，同款葡萄酒的價格可能會大打折扣。

　　與購買路易威登的手包這種奢侈品交易不同，期酒市場主要進行的是金融交易。波爾多名酒也不像奢侈品，人們并不需要今天就來購買或是消費。期酒為酒莊提供了一種廉價融資的方式，使他們在交貨之前就可以將葡萄酒售出。當然作為回報，商家和收藏家們也可以得到一個相對實惠的價格。

　　因此， 精品葡萄酒的“品牌價值”不止是建立在釀制偉大的葡萄酒之上，同時也必須確保期酒產(chǎn)業(yè)鏈上的每個角色，從酒商到消費者們都可以受益。與酒莊主們的看法相反，價格居高事實上無法保護品牌，相反是在破壞一個品牌。因為葡萄酒品牌不像路易威登或古馳那樣，可以控制總體的產(chǎn)量，葡萄酒生產(chǎn)商可以控制的品質(zhì)、產(chǎn)品供應等太過有限。雖然很多酒莊已經(jīng)積累了相當多的資源，不過定價權(quán)大多仍然是由大自然(葡萄生長的天氣條件)和市場所決定的。

　　在酒莊主們正準備收拾行裝前往卡普費雷(Cap Ferret)度暑假的時候，他們應該明白世界已經(jīng)發(fā)生了改變。最近，有一家酒商公開宣稱“我們不是酒莊永遠的銀行”。在許多中國買家取消了2010年份的葡萄酒大訂單之后，2011年、2012年和2013年的期酒現(xiàn)在仍然沒有售出。因此，波爾多積壓著許多期酒。這顯然不利于葡萄酒貿(mào)易，特別是當一些葡萄酒的價格太高，超出了本身的價值之時。下面這張圖片展示了過去3年期酒的利潤變化。

　　不過，盡管目前期酒市場出現(xiàn)了許多壞消息，期酒體系仍然是一個天才創(chuàng)意。雖然它存在缺陷，不過憑心而論，又有哪個體系不存在缺陷呢?

　　當然，我們認為，期酒體系會隨著科學技術(shù)和透明度的不斷提高而得到改善，也許會出現(xiàn)更多定價、品嘗樣品以及交易對手風險的審查指導，使定價更加商業(yè)化。期酒體系還會存在，因為它是經(jīng)過長期適用目前來說最好的一種體系。此外，期酒市場會從繁榮轉(zhuǎn)向蕭條，資金投入會更為稀缺，而且有可能成為波爾多葡萄酒更重要的資金源。如上世紀70年代期酒的黃金時代出現(xiàn)的那樣，吸引來一些有閑錢的買家。